核聚变被视为“终极能源”ღ✿✿，其意义不仅在于提供零碳基荷电力ღ✿✿，更在于为未来数据中心和 AI 算力需求奠定能源底座ღ✿✿。

　　与此同时ღ✿✿，核裂变技术同样迎来窗口期ღ✿✿，科技巨头正联合小型模块化反应堆（SMR）及核聚变公司ღ✿✿，为数据中心量身定制供能方案ღ✿✿，裂变商业化或比聚变更早落地ღ✿✿。

　　SMR作为新一代核裂变反应堆是为快速增长的数据中心和AI能源需求提供重要补充的供能模式ღ✿✿，美国已掀起SMR的投资热潮ღ✿✿。本期ღ✿✿，钛资本特别邀请中国首批SMR创业公司——上海钧合原子科技有限公司创始人田佳树进行分享ღ✿✿，他是资深核工业专家ta66.app番茄社区ღ✿✿，拥有30 余年核工业履历ღ✿✿，兼具技术深度与工程管理广度ღ✿✿，曾任中国核安全专家委委员ღ✿✿，国际原子能机构IAEA核安全顾问ღ✿✿，中核集团副总工ღ✿✿，中广核集团副总工, 华龙国际核电总经理ღ✿✿。

　　本次会议由钛资本董事总经理吴凯主持ღ✿✿，他长期关注可控核聚变尊龙凯时人生ღ✿✿、智慧汽车ღ✿✿、前沿科技ღ✿✿、专精特新领域ღ✿✿。以下为实录分享ღ✿✿：

　　2023 年 12 月第 28 届联合国气候大会上ღ✿✿，美国能源部发起的核能声明获近 30 国加入ღ✿✿，首次将核能作为大会主题ღ✿✿，提出 2050 年全球核能装机需达当前三倍（从 4 亿千瓦增至超 10 亿千瓦）ღ✿✿，其中小型反应堆（小堆）将占新增容量的三分之一ღ✿✿，发展空间约 3 亿千瓦ღ✿✿。

　　从当前全球空间来看ღ✿✿，有439 台运行核电机组ღ✿✿，占总发电量 9%ღ✿✿，在建 69 台ღ✿✿。美国以约 100 台运行机组居首ღ✿✿，中国则有 30 多台在建机组领先全球ღ✿✿。

　　政策层面ღ✿✿，美国将核能领先设为国家战略ღ✿✿，2024 年 5 月出台四项行政命令简化监管ღ✿✿、强化供应链ღ✿✿，目标 2050 年装机从 1 亿千瓦增至 4 亿千瓦ღ✿✿，并拨款 32 亿美元支持先进反应堆研发ღ✿✿，其中 8 亿美元用于第三代加小型模块化反应堆部署ღ✿✿。法国核电占比超 70%ღ✿✿，电价低廉且对外出口ღ✿✿，正自主研发小型模块化反应堆并与日本合作开发第四代钠快堆ღ✿✿。英国近年重启核能发展ღ✿✿，计划 2050 年装机翻倍至电力占比 25%ღ✿✿，依托小型模块化反应堆推动工业现代化ღ✿✿，目标占据全球小堆市场 25%ღ✿✿。韩国投入 18.3 亿研发 ISMR 商业化ღ✿✿。

　　在中国ღ✿✿，政府持续推进高温气冷堆ღ✿✿、快堆等示范项目ღ✿✿，2024 年明确支持第四代核电ღ✿✿、小型模块化反应堆等前沿技术攻关ღ✿✿。目前中国在运和在建机组共 102 台ღ✿✿，数量全球第一ღ✿✿，预计 2030 年装机超美国ღ✿✿，2060 年达 4 亿千瓦以支撑碳中和目标ღ✿✿。

　　第三代在1990年代后以提高安全性为核心ღ✿✿，推出AP1000ღ✿✿、EPRღ✿✿、华龙一号等型号ღ✿✿，又因2011年福岛事故衍生“三代+”ღ✿✿，增加抗大飞机撞击与双安全壳尊龙凯时人生ღ✿✿，造价抬升10-20%ღ✿✿。

　　第四代的概念2000年由美国能源部联合27国发起ღ✿✿，目标2030-2060年间实现更安全ღ✿✿、经济ღ✿✿、可持续ღ✿✿、防扩散的六种堆型ღ✿✿：钠冷快堆ღ✿✿、铅冷快堆ღ✿✿、气冷快堆ღ✿✿、超高温气冷堆ღ✿✿、超临界水堆ღ✿✿、熔盐堆ღ✿✿。其中超高温气冷堆出口温度950-1000 ℃ღ✿✿，可直接热解海水制氢ღ✿✿；铅冷快堆850 ℃ღ✿✿，小型化潜力大ღ✿✿；熔盐堆700-800 ℃ღ✿✿，固有安全性高但腐蚀问题突出ღ✿✿；钠冷快堆550 ℃ღ✿✿，最接近工业示范ღ✿✿；超临界水堆因技术继承性好但关注度下降ღ✿✿；气冷快堆受众面小ღ✿✿，推进积极性不高ღ✿✿。

　　由于三代机组日趋大型化ღ✿✿、造价高ღ✿✿，中小国家和电力公司难以承受ღ✿✿，美国2003年提出小型模块化反应堆（SMR）概念ღ✿✿，经近20年论证ღ✿✿，2022-2025年全球投资迅速升温ღ✿✿。国际共识把2025-2030年定为SMR商业示范期ღ✿✿，2030-2040年为推广期ღ✿✿，未来十年将迎来包括微型反应堆在内的小型反应堆发展机遇ღ✿✿。中国在压水堆领域已具备成熟产业化能力ღ✿✿，同时在高温气冷堆等前沿技术领域持续攻关ღ✿✿。小型模块化反应堆的技术优势及应用前景

　　国际原子能机构将小型堆（SMR）归为先进核能系统ღ✿✿，定义为在三代加和四代技术基础上的小型化ღ✿✿、模块化设计ღ✿✿，功率在300兆瓦电以下ღ✿✿，含微型堆（10兆瓦以下）ღ✿✿。

　　在技术适配性上ta66.app番茄社区ღ✿✿，水堆可做小型化但难以实现微型化ღ✿✿；气冷堆ღ✿✿、液态金属冷却快中子堆及熔岩堆则既能做小型堆也能做微堆ღ✿✿。据国际核能署2024 年 7 月报告ღ✿✿，全球现有 127 种公开的小型模块化反应堆设计方案ღ✿✿，51 种进入许可审查流程ღ✿✿，81% 获投资方承诺尊龙凯时人生ღ✿✿，但仅 7 种处于运行或在建状态ღ✿✿。其中ღ✿✿，俄罗斯浮动式核电站和中国石岛湾高温气冷堆示范项目已运行ღ✿✿；中国 “玲龙一号”（ACP100）计划 2026 年建成ღ✿✿，将成陆上压水堆首个示范项目ღ✿✿。

　　l灵活性强ღ✿✿：单机组投资小ღ✿✿、占地少ღ✿✿，可通过模块化数量调整实现滚动发展ღ✿✿，建造工期仅2-3 年ღ✿✿，支持分期建设及独立组网 / 并网ღ✿✿；

　　l安全性高ღ✿✿：采用先进燃料与非能动设计ღ✿✿，消除堆芯熔化隐患ღ✿✿，超50% 设备标准化预制优化了工程质量与成本ღ✿✿；

　　l经济性强ღ✿✿，目标成本控制在比大型堆高10%-20%ღ✿✿，总投资小ღ✿✿、工期短的特点适合小型电力公司滚动开发ღ✿✿。

　　l应用场景丰富ღ✿✿：除发电ღ✿✿、供热ღ✿✿、制氢外ღ✿✿，还涵盖数据中心ღ✿✿、高耗能工业园区及离网用户等ღ✿✿。然而ღ✿✿，目前尚无建成项目的可比数据ღ✿✿，行业正通过缩短工期ღ✿✿、简化系统ღ✿✿、模块化制造等方式降低造价ღ✿✿，其经济性随功率增大而提升ღ✿✿，呈现10 兆瓦到 300 兆瓦功率区间的规模效应趋势ღ✿✿。

　　数据中心供电ღ✿✿：数据中心的能耗问题日益突出ღ✿✿，2022年全球数据中心耗电量已达4460亿度ღ✿✿，相当于日本全年用电量ღ✿✿，且增速迅猛ღ✿✿。预计到2030年ღ✿✿，全球数据中心耗电量将超过1.5万亿度ღ✿✿，2040年可能达到3万亿度ღ✿✿。中国数据中心耗电增长同样惊人ღ✿✿，2024年已超过500亿度ღ✿✿，2030年预期达到5000亿度ღ✿✿，2040年可能翻倍至1万亿度ღ✿✿。若用小型堆为数据中心供电ღ✿✿，其需求量可能呈指数级增长ღ✿✿，从2030年的4台增至2040年的150台ღ✿✿。若中国内陆核电站大堆无法进入ღ✿✿，SMR可能有2亿千瓦发展空间ღ✿✿，相当于2000台10万千瓦机组ღ✿✿。

　　工业园区ღ✿✿：工业园区需要大规模稳定的电源或热源ღ✿✿，小型堆作为离网或隔墙电源ღ✿✿，靠近用户ღ✿✿，成本更低ღ✿✿。传统化石能源电厂面临转型升级ღ✿✿，小型堆被视为替代火电锅炉或天然气发电的理想选择ღ✿✿。美国能源部及国际原子能机构等机构对比后ღ✿✿，认为SMR在技术ღ✿✿、安全ღ✿✿、环境和成本方面表现优异ღ✿✿。

　　海上及边远地区ღ✿✿：小型堆还可用于海岛ღ✿✿、边远地区ღ✿✿、边防哨所及无陆地的岛国ღ✿✿，如新加坡ღ✿✿、英国ღ✿✿、马来西亚等ღ✿✿，解决其用能需求ღ✿✿。俄罗斯的浮动式核电站已在西伯利亚供电ღ✿✿，未来SMR也可替代海上钻井平台的石油重油供电ta66.app番茄社区ღ✿✿。

　　上海钧合原子科技有限公司专注于SMR研发ღ✿✿，拥有三种产品ღ✿✿：百兆瓦级压水堆（技术成熟ღ✿✿，有良好工业基础）ღ✿✿、50兆瓦高温气冷堆（吸取经验教训ღ✿✿，采用国际先进设计ღ✿✿，计划5-10年具备市场化应用条件）以及满足特殊用途的热管微堆ღ✿✿。

　　自2000年以来ღ✿✿，美国小型堆初创公司已发展15年ღ✿✿，2020年后如雨后春笋般涌现ღ✿✿。2022年后ღ✿✿，资本市场对其兴趣大增ღ✿✿，尤其是2024年下半年至2025年ღ✿✿，特朗普政府支持下ღ✿✿，资本界对小型堆投资力度显著加大ღ✿✿。

　　目前ta66.app番茄社区尊龙凯时人生ღ✿✿，美国已有三家小型堆创投公司上市ღ✿✿，尽管这些公司尚未有营收或示范项目落地ღ✿✿，但其估值仍在不断攀升ღ✿✿：

　　1ღ✿✿、NuScale（小型模块化核反应堆技术的领先者）ღ✿✿：2007年成立ღ✿✿，是唯一通过美国监管机构认可的设计方案ღ✿✿。2022年5月上市ღ✿✿，融资4.13亿美元ღ✿✿，估值19亿美元ღ✿✿。目前得到美国政府资助2.66亿美元ღ✿✿，用于三代加堆项目ღ✿✿。

　　2ღ✿✿、OKLO （专注于新一代快堆技术）ღ✿✿：2013年成立ღ✿✿，以钠冷微堆Aurora为主打产品ღ✿✿，资本市场表现最为活跃的小堆公司ღ✿✿。Sam Altman（OpenAI CEO）曾个人投资ღ✿✿，并担任董事会主席ღ✿✿。2025年7月市值110亿美元ღ✿✿。得到美国能源部直接支持经费ღ✿✿，使用国家实验室场地和燃料开发ღ✿✿。

　　3ღ✿✿、Nano Nuclear（微型核反应堆的先行者）ღ✿✿：2022年成立ღ✿✿，专注于便携式微型反应堆开发ღ✿✿，2025年7月市值15亿美元ღ✿✿。2024年5月上市ღ✿✿，募集1025万美元ღ✿✿。

　　1ღ✿✿、X-Energy司ღ✿✿：成立于2009年ღ✿✿，主要开展高温气冷堆Xe-100和TrisoX燃料ღ✿✿；未上市ღ✿✿，通过私人融资获得大量资金ღ✿✿，得到政府支持ღ✿✿。

　　2尊龙凯时人生ღ✿✿、Terra-Powerღ✿✿：成立于2006年ღ✿✿，2008年完成首轮融資ღ✿✿，是目前国际影响力较大的先进核能开发商ღ✿✿；比尔·盖茨创立并担任董事局主席并得到美国政府大力支持ღ✿✿；

　　3ღ✿✿、Kairos Powerღ✿✿：成立于2016年ღ✿✿，是目前美国液态氟盐冷却高温堆（FHR）技术路线推进最积极ღ✿✿、试验验证体系最完善的小堆公司之一ღ✿✿，已得到了美国能源部和国防部的支持ღ✿✿；

　　这些公司通过公开渠道获得投资ღ✿✿，具有较为丰厚的技术积累ღ✿✿，融资能力强ღ✿✿，部分公司融资额度超过10亿美元ღ✿✿，且并不急于上市ღ✿✿。

　　1ღ✿✿、技术优势显著ღ✿✿：小型模块化反应堆具有科学固有安全ღ✿✿、投资少见效快ღ✿✿、部署灵活和应用场景广泛等特点ღ✿✿，结合了大型核电站建设经验ღ✿✿，是核能技术创新和低碳能源的优先方案ღ✿✿，在电网稳定性方面具有不可替代的地位ღ✿✿。

　　2ღ✿✿、发展机遇良好ღ✿✿：未来十年是小型模块化反应堆技术研发和推广的重要窗口期ღ✿✿。主要技术公司计划2030 年建成示范项目ღ✿✿，2035 年后大规模推广ღ✿✿。世界各国在政策法规和监管方面给予支持ღ✿✿，如美国国会要求核管会限期提出审管策略ღ✿✿。

　　3ღ✿✿、经济模式不同ღ✿✿：与大型核电站散件采购ta66.app番茄社区ღ✿✿、现场组装的模式不同ღ✿✿，小型模块化反应堆采用小型化标准化工厂预制ღ✿✿，需30 至 50 台机组的批量化生产才有经济性ღ✿✿，是一种薄利多销的批发经济模式ღ✿✿。

　　4ღ✿✿、中国竞争力强ღ✿✿：中国有国家政策支持核电长期发展ღ✿✿，拥有完整核科技和工业体系尊龙凯时人生ღ✿✿，经过40 年发展ღ✿✿，工程能力和装备制造能力世界领先ღ✿✿。且中国核电市场空间巨大ღ✿✿，预计到 2050 年全球核电总装机增加八亿ღ✿✿，中国市场潜力可观ღ✿✿。

　　5ღ✿✿、市场潜力巨大ღ✿✿：国际机构预计到2050 年小型模块化反应堆有三亿千瓦的发展空间ta66.app番茄社区ღ✿✿，若按国内华龙一号投资规模估算ღ✿✿，将有 6 万亿直接投资市场空间ღ✿✿。

　　全球对核电发展看好ღ✿✿，小型模块化反应堆（SMR）被认为是可替代化石能源ღ✿✿、与新能源互补的技术ღ✿✿，具有天时ღ✿✿、地利ღ✿✿、人和的优势ღ✿✿。尽管存在技术挑战ღ✿✿，但机遇与挑战并存ღ✿✿。中国在压水堆在高温气水堆方面已经建成了示范项目和工业化基础ღ✿✿，中国在SMR领域的商业化时点预计在2030年至2032年ღ✿✿。目前ღ✿✿，中核集团的玲珑一号示范项目预计2026年建成ღ✿✿，若成功ღ✿✿，将为后续批量化建设奠定基础ღ✿✿。通过示范项目验证后ღ✿✿，有望在2035年后实现大规模推广ღ✿✿。

　　Aღ✿✿：发展障碍ღ✿✿：小型堆在中国的发展主要面临技术成熟度和经济性的挑战ღ✿✿。目前ღ✿✿，高温气冷堆示范项目已建成ღ✿✿，但其经济性仍需改进ღ✿✿。国家政策明确支持小型堆的示范和验证ღ✿✿，不存在政策障碍ღ✿✿。

　　燃料获取ღ✿✿：小型堆的燃料供应与大型堆类似ღ✿✿，主要取决于所选用的燃料类型ღ✿✿。如果选用成熟燃料ღ✿✿，供应没有问题ღ✿✿；若开发新燃料ta66.app番茄社区ღ✿✿，则需要经过长时间的验证ღ✿✿。

　　国家政策ღ✿✿：明确支持小型堆的发展ღ✿✿，鼓励民营资本进入核能领域ღ✿✿，新核准的核电项目要求民营资本投资比例不低于10%ღ✿✿。这表明国家对民营资本的参与持开放态度ღ✿✿，希望推动核能领域的市场化和多元化发展ღ✿✿。

　　Aღ✿✿：小型堆通过缩短建设周期ღ✿✿、简化系统设计ღ✿✿、采用模块化建造等方式降低成本ღ✿✿。与大型堆相比ღ✿✿，小型堆的单位千瓦投资成本有望降低到与大型堆相当的水平ღ✿✿。

　　降低成本措施如通过将小型堆的建设周期目标控制在36个月以内尊龙凯时人生ღ✿✿，减少资金成本ღ✿✿；通过标准化设计和批量化生产ღ✿✿，降低单位造价ღ✿✿。通过减少设备总量ღ✿✿，简化系统降低采购成本ღ✿✿，以非能动设计降低安全系统的复杂性和成本ღ✿✿。

　　Aღ✿✿：小型堆在设计上尽量避免堆芯熔化的可能性ღ✿✿，通过燃料ღ✿✿、堆芯ღ✿✿、冷却系统的设计ღ✿✿，确保堆芯不会熔化ღ✿✿。小型堆的安全性更高尊龙凯时人生ღ✿✿，因为其系统简化和非能动设计减少了事故的可能性ღ✿✿。如果堆芯熔化ღ✿✿，放射性也不会释放到环境中ღ✿✿。小型堆的安全性措施包括一体化设计ღ✿✿、非能动冷却ღ✿✿、燃料颗粒技术等ღ✿✿，这些措施确保了堆芯的安全性ღ✿✿。

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